昨日は一昨日のリスクオフの流れを引き継ぎ、午前はリスクオフの流れとなっていました。

欧州市場になると銀行株を中心に株価が上昇するとリスクオフが巻き戻し、マーケットはリスクムードが緩和しました。

 

カナダではCPI(消費者物価指数)が発表され、市場予想を下回る結果となりインフレ鈍化が確認されています。

 

本日は注目のFOMCです。

一時は据え置きの可能性が50%を超えていましたが、リスクオフが巻き戻したことで0.25%利上げの可能性が高くなっています。

◎本日の注目点

 

１）FOMC

 

注目度：かなり高い

織り込み度：0.25%利上げを7~8割織り込み済み

バイアス：ドル売り圧力あり

ポイント：利上げ幅・ドットチャート・年内利下げ・SVB破綻の影響

 

先々週と先週でFOMC見通しが大きく変わりました。

先週はSVB破綻の影響でマーケットは右往左往し、リスクオフが進む展開となりました。

一時は3月FOMCで0.5%利上げの可能性が出てくる状況でしたが、SVB破綻の影響から0.5%利上げの可能性はゼロになり、0.25%利上げの可能性が高くなり、昨日は一時据え置きの可能性が50%を超える場面もありました。

今回のFOMCで据え置きが発表されるようなことがあれば、ドル売りが一気に加速するのではないかとおもいます。

また、ターミナルレート(利上げの最終水準)も一時は6%に届く勢いでしたが、現在の予想では5%程度まで後退するのではないかと注目されています。

FOMCと同時発表されるドットチャートからターミナルレート(利上げの最終水準)がどの程度になるのか注目です。

ドットチャートからは年内利下げの可能性にも注目したいと思います。

2月FOMCの記者会見でパウエルFRB議長は年内の利下げは否定しており、12月FOMCのドットチャートからも23年の利下げの可能性は低い状況でした。

SVB破綻の影響で23年利下げの可能性が出てきているようであればドル売りが進む可能性が出てくると思います。

最後にSVB破綻の影響がどこまでなのか記者会見に注目したいと思います。

FRBはSVB破綻を受けて銀行規制強化を検討しているとの報道がありましたが、流動性確保のため最大2兆ドルの貸出プログラムによる資金供給との報道もあります。

資金供給となればステルスQE(量的緩和)になるのではないかとの噂もあり、金利が低下してドル売りが進んでいます。

マーケットにSVB破綻の影響が出始めて以降は、ブラックアウト期間でFRB要人の発言が見えてきていません。

記者会見でSVBに対しどのような対応をとるのか、どのように見ているのか、パウエルFRB議長の発言内容に注目です。

 

 

 

２）経済指標

 

英CPI(消費者物価指数)

1月CPI(消費者物価指数)は10%を超える物価高が示されました。

その後14日に発表された英雇用統計では平均賃金の鈍化が確認されています。

人件費の鈍化から2月CPI(消費者物価指数)のインフレ鈍化が期待されています。

どこまでインフレが鈍化しているのかに注目です。

また、英中銀の金融政策発表直前のCPI(消費者物価指数)なので注目です。

 

 

 

３）リスク要因

 

SVB破綻に始まり、世界的な銀行・金融不安につながっています。

もともと問題を抱えていたクレディスイスはUBSに買収という形で、スイス国立銀行の融資を受けることになりました。

主要6中銀(FRB・ECB・日銀・英中銀・カナダ中銀・スイス国立銀行)は4月末まで金融システム保護のため、協調オペを発表しています。

このことで銀行・金融不安が落ち着きを取り戻して一時リスクオフが後退しましたが、米格付け会社スタンダード・アンド・プアーズ（S＆P）がスイス金融大手UBSの格付け見通しを「ネガティブ」に変更。

また、クレディスイスの劣後債・AT1債が無価値になったことで再度リスクオフが大きく進んみましたが、昨日はリスクオフが巻き戻しています。

世界的な金融不安が今後どのように進んでいくのか、リスクオフが進むのか、後退するのか注目です。

 

 

 

 

 

◎本日のイベントスケジュール

 

 

3月22日(水曜日)

 

16:00　GBP　英CPI(消費者物価指数)

17:30　EUR　ビルロワ・フランス中銀総裁発言

17:45　EUR　ラガルドECB総裁発言

18:30　EUR　レーンECB専務理事兼主席エコノミスト発言

20:30　EUR　レーン・フィンランド中銀総裁発言

21:00　EUR　ウンシュ・ベルギー中銀総裁発言

22:45　EUR　パネッタECB専務理事発言

23:30　USD　原油在庫量

 

 

3月23日(木曜日)

 

01:45　EUR　ナーゲル・ドイツ連銀総裁発言

03:00　USD　FOMC・政策金利・声明文・ドットチャート

03:30　USD　パウエルFRB議長記者会見